Gra wokół Unii Gospodarczej i Walutowej: dokąd zmierza UGW?
The Economic and Monetary Union Game: Where is EMU heading?

Summary/Abstract: Utworzenie UGW, a wraz z nią nowej światowej waluty rezerwowej spowodowało zmiany w strukturze światowego rynku kapitałowego, który rozpoczął swego rodzaju grę ze strefą euro. W artykule, wykorzystując elementy teorii gier, przedstawiamy dynamikę narastania strukturalnych problemów, które spowodowały kryzys UGW. Przedstawiamy podejmowane po wybuchu kryzysu w Grecji decyzje oddłużeniowe, rozumiane jako elementy gry sygnalizacyjnej, prowadzonej przez UGW z rynkiem kapitałowym. Analizujemy te instrumenty fiskalne i monetarne, które miały i mają doprowadzić w UGW do naprawy bilansów zarówno w sektorze publicznym, jak i finansowym, i tym samym odbudować wiarygodność kredytową strefy euro w jej relacjach z rynkiem kapitałowym. Od oceny przez rynek skuteczności instrumentów stosowanych przez Unię Europejską i MFW będzie zależeć profil gry strategicznej prowadzonej przez rynek kapitałowy ze strefą euro w najbliższych latach. W artykule wskazujemy na te czynniki, które z punktu widzenia gry prowadzonej pomiędzy UGW i rynkiem kapitałowym mogą zdestabilizować chwiejną równowagę w strefie euro, wywołując przewartościowanie wyceny wiarygodności całej UGW. Wynikiem może być rozpoczęcie kolejnej gry wewnątrz UGW, a rezultatem głęboka przebudowa struktury unii monetarnej lub jej rozpad.

• Details
• Contents